O Fundo Monetário Internacional cortou a previsão de crescimento do PIB do Brasil. No relatório Perspectivas da Economia Mundial de outubro, o FMI passou a esperar alta de 2,2% em 2026, abaixo dos 2,4% previstos em julho, e de 1,9% em 2027, contra 2,2% antes, segundo o O Tempo. No mesmo relatório, o Fundo projeta que a dívida pública brasileira chegue a 100% do PIB em 2027.
O corte vai na contramão do mundo. O FMI elevou a previsão de crescimento global de 3,0% para 3,1% em 2026 e manteve 3,4% para 2027. Ou seja, o mundo melhorou um pouco nas contas do Fundo, e o Brasil piorou.
A revisão parece pequena, de 0,2 ponto percentual, mas o PIB do Brasil é a soma de tudo o que o país produz, e cada décimo representa bilhões de reais em renda, emprego e arrecadação. Quando o crescimento perde força, a receita do governo cresce menos, as empresas adiam investimentos e o mercado de trabalho esfria. Por isso a projeção do FMI é acompanhada de perto por investidores, bancos e departamentos de planejamento das empresas.
Por que o FMI cortou o PIB do Brasil
O Fundo apontou três motivos principais para a desaceleração. O primeiro são as condições monetárias ainda apertadas, com juros altos para trazer a inflação de volta à meta. O segundo é a retirada gradual do estímulo fiscal, ou seja, menos gasto do governo empurrando a economia. O terceiro é a incerteza global.
O FMI também chamou atenção para uma combinação que considera arriscada: juros de financiamento altos com endividamento elevado. Com a Selic em 13,75%, o custo de rolar a dívida pesa cada vez mais nas contas públicas, e isso limita o espaço para o governo estimular a economia. O cabo de guerra dos juros, que explicamos na reportagem sobre Fed e Copom, aparece diretamente nessa projeção.
Como a previsão do FMI se compara às outras
Apesar do corte, o FMI ainda está entre os mais otimistas sobre o PIB do Brasil. O Ministério da Fazenda projeta 2% para 2026 no Boletim Macrofiscal. O Banco Mundial, uma semana antes, elevou a previsão de 2026 de 1,9% para 2,1%, mas reduziu a de 2027 de 2% para 1,7%.
O mercado financeiro é o mais pessimista. No Boletim Focus de 13 de outubro, os economistas consultados pelo Banco Central projetaram PIB de 1,85% em 2026, com inflação de 5,22%, acima do teto da meta, e Selic de 13,25% no fim do ano.
A diferença entre 1,85% e 2,2% pode parecer detalhe, mas mostra como as expectativas para o PIB do Brasil estão dispersas. Quem projeta mais alto aposta na força do consumo e do mercado de trabalho, que vêm surpreendendo. Quem projeta mais baixo olha para o efeito acumulado dos juros altos sobre crédito, investimento e endividamento das famílias, que costuma aparecer com atraso.
A dívida pública rumo aos 100% do PIB
O dado que mais preocupa no relatório é a dívida. Pelas contas do FMI, a dívida bruta do Brasil deve fechar 2026 em 96,5% do PIB e chegar a 100% em 2027, segundo a Gazeta Mercantil. Pela metodologia do Banco Central, o número é menor: 81,1% do PIB em maio, cerca de R$ 10,6 trilhões. A diferença vem do critério, já que o FMI inclui títulos que estão no balanço do próprio Banco Central.
Independentemente da régua, a direção é a mesma. Nos 12 meses até maio, o país pagou R$ 1,111 trilhão em juros, o equivalente a 8,48% do PIB. Somando o déficit primário, o rombo nominal chegou a R$ 1,26 trilhão, ou 9,62% do PIB. Segundo a Instituição Fiscal Independente (IFI), para estabilizar a dívida o governo precisaria de um superávit primário de 2,1% do PIB por ano, muito acima do que o arcabouço fiscal prevê hoje.
Os riscos no radar do FMI
No cenário global, o Fundo listou três ameaças principais. As barreiras comerciais, com a guerra tarifária iniciada pelos Estados Unidos, testaram a resiliência de famílias, empresas e governos, disse a diretora-geral Kristalina Georgieva, conforme a TMC. Uma guerra prolongada pode reacender a inflação, principalmente nos países importadores de energia. E uma revisão das expectativas de lucro com inteligência artificial pode derrubar investimentos e apertar as condições financeiras no mundo todo.
Entre os grandes países, os Estados Unidos devem crescer 2,3% em 2026, sem mudança. A China foi revisada de 4,6% para 4,5%, e a Índia subiu de 6,4% para 7%. A Arábia Saudita deve encolher 3,3%, afetada pela guerra no Irã, assim como outros exportadores de petróleo.
O que a revisão do PIB do Brasil muda para as empresas
Para quem toca um negócio, a mensagem do FMI é de planejamento conservador para 2027. Crescimento perto de 2% e juros ainda altos significam crédito caro por mais tempo, consumo mais seletivo e menos espaço para erro no orçamento.
O efeito já aparece no varejo: como mostramos na reportagem sobre a Black Friday 2026, o brasileiro está comprando mais vezes, mas gastando menos em cada pedido. Num PIB do Brasil crescendo devagar, a disputa por cada real do consumidor fica mais acirrada.
Os setores mais sensíveis a juros, como varejo de bens duráveis, construção civil e veículos, tendem a sentir mais. Já empresas com receita recorrente, baixo endividamento e caixa forte ganham vantagem para comprar concorrentes, contratar talentos e ocupar espaço deixado por quem precisou recuar. Em momentos de PIB do Brasil fraco, quem chega organizado costuma sair maior do ciclo.
Há ainda o fator eleitoral. O resultado do segundo turno vai pesar na percepção sobre a trajetória fiscal, e o mercado deve reagir às sinalizações do próximo governo sobre gastos e dívida. As projeções para o PIB do Brasil em 2027 podem mudar bastante dependendo dessa leitura.
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